大风过后，垒土成塔，蚌病生珠，以生物制造为起点，细胞与基因工厂里万物生长，“尘埃与曙光升腾”，迈向未来的生物智能。
图1：生物制造投融资热度和区域关注度对比
（来源：基因慧）
亮观生物《当我们谈生物制造时，到底在谈什么》系列第四期。梳理了131起生物制造领域焦点融资事件（2024年1月-2026年6月，图2)，探讨：资金流向何处，谁在主导投资，什么是决定产能落地的关键？
前三期已分别探讨了生物制造的内涵与赛道、国内产业园发展路径及链主分布。
要点速览（亮观生物）：
1.131起融资事件中，73%为天使轮至A轮。行业整体处于早期，但亿元级融资频次增加，头部企业已进入扩张期。
2. 国有资本是主导力量，在生物能源与环保、食品营养、生物基材料等赛道投资的渗透率最高达80%。
3. “以投促招”的案例有限。资本并非产能落地的决定性因素。多数企业采取多地共栖策略，更看重产业生态和综合成本。
4. 中试平台能否成为招商工具，取决于其用于放大的专用性和对企业的“锁定”深度。
5. 三四线城市承接一线城市生物制造产能外溢的窗口期已经打开。
一、钱投向了哪里：区域与赛道扫描
图2：生物制造的投融资汇总
（来源：基因慧）
从图1的区域热度看，长三角获投企业数量合计占比超六成，是生物制造投融资最快的区域。从省份上，江苏、广东、北京等地企业获得生物制造资本青睐。
对照基因慧平台数万关注生物制造的用户分布，山东、湖北、湖南、四川、河南等地产业关注度高，但本地获投企业较少，资本与产业的区域供需存在错配。
图3：生物制造赛道融资热度分布
（来源：基因慧）
从赛道分布上（图3），使能技术与工具最受资本青睐，占比近1/3。赛道涵盖DNA合成、基因编辑、AI蛋白质设计等底层技术，从实验室到产业的转化路径相对清晰。典型案例包括分子之心完成逾亿美元A+++轮融资，天鹜科技获中国石油昆仑资本领投的2亿元A+轮融资。
第二梯队赛道是生物基材料（21%）和食品与营养原料（16%）。生物基材料企业的产品方向包括聚羟基脂肪酸酯（PHA)、生物法长链二元酸、生物基聚酰胺（PA）、呋喃基材料（FDCA/PEF）、生物基皮革、聚再生聚对苯二甲酸乙二醇酯（rPET）等；食品营养则聚焦母乳低聚糖（HMOs）、阿洛酮糖等。其中，微元合成两年内完成4轮融资，C轮单笔达15亿元，创下统计期内最高纪录。
二、谁在扩产：高成长性企业的“资本-园区-产能”联动
图4：高成长性生物制造企业融资与扩产
（来源：基因慧）
我们从131起事件中，筛选出融资3次及以上、入驻多个产业园，或已启动建厂的17家高成长型企业（图4）。
赛道高度聚焦在使能技术与工具、生物基材料、食品及营养原料三大类。其中，生物基材料和食品营养企业已普遍进入产线建设阶段，并披露了具体产能和投产节点。使能技术类企业多处于平台和装备产业化前期。
在空间布局上，可以看出企业基于跨区域协同往往实现研产分离。研发中心多设于北京昌平、深圳光明等创新高地，生产基地则流向天津、常州、武汉、南通等具备化工用地和成本优势的专业园区。例如达普生物研发在深圳，生产在嘉善；君合盟的基地横跨杭州和通化。
这些企业普遍呈现“资本-园区-产能”的强联动特征，在获得融资后迅速入驻园区并启动建厂。多数企业在Pre-A轮至B轮区间完成这一跳转。例如，源天生物在Pre-A+轮后将5000吨产线落地天津；睿嘉康在B轮后随即启动武汉的万吨级非粮基地。也存在例外。中合基因虽完成多轮融资，但产线启动时间尚未明确；康维健生物则因现有产能充足，暂无宣布扩建计划。
对园区而言，靶向招引已完成A轮融资、手握明确建线计划的企业，是提高签约落地概率的策略之一。
对于投资者，企业是否在多个专业化园区获得载体支撑，以及其产能建设节点是否与融资节奏高度匹配，是判断其产业化确定性的有效指标。
建议关注的扩产型企业及赛道样本：
食气生化：2024年建成煤化工尾气发酵中试线，完成万吨级工艺包开发，年产五万吨项目已备案赋码。
津合生物：专注无细胞酶电催化，一年内完成四轮融资，尚未启动大规模基地建设，处于产能规划窗口期。
衍微科技：在京企业融资后的产能外溢需求，是周边园区的直接机会。
DNA合成赛道：擎科生物已进入IPO阶段，营收超6.3亿，盈利超6000万；中合基因完成四轮融资（计划在常州建厂）。相关企业还包括芯宿科技（苏州、A+轮）、联川生物（杭州，IPO）、华大新一产（常州已建基地）。
三、谁在投资：国资主导与产业资本渗透
图5：投资生物制造的资本系及覆盖赛道
（来源：基因慧）
与2015年基因技术领域由VC/PE和外资主导不同，本轮生物制造热潮由国有资本系统性驱动。从央企产业焕新行动、200亿元专项基金进入投资期，到“十五五”生物制造发展规划酝酿出台，政策、监管与资本正合力将资源导向关键环节，直接关联粮食安全、能源安全、工业转型与双碳目标等国家战略。
国资在投资中面临招商KPI与国有资产保值增值的双重考核。因此，投上游使能技术因其并购退出路径清晰而相对稳定，但单笔投资规模有限；下游终端应用市场规模更大，但需警惕选品失败和商业受阻的风险，避免重蹈海外先驱企业的覆辙（Amyris，Danimer Scientific，Ginkgo Bioworks等）。
基因慧的统计调研结果佐证了这一逻辑。国资在生物能源与环保赛道渗透率高达80%，食品及营养原料为73%，生物基新材料为67%；而在使能技术与工具赛道，则更多由市场化VC和产业资本驱动。
产业资本的深度参与是生物制造投资的另一显著特征。投资逻辑以业务协同和技术卡位。例如，中国石油昆仑资本领投天鹜科技，欧莱雅联合纳爱斯投资未名拾光，贵州茅台参投康维健生物，通化东宝投资君合盟。其他活跃的产业战投包括蒙牛、广药、新凤鸣、佳禾食品等。
四、如何落地？
1. 以投促招：敲门砖而非压舱石
“以投促招”核心是用资本吸引产能落地。微元合成和君合盟常被引为范例。微元合成获北京国资和河北产投参投后，入驻秦皇岛北戴河新区，并在C轮后扩建二期；君合盟获通化东宝投资后，即入驻其通化生物科技园。
但梳理131起融资后发现，此类案例并不多。多数企业采取多地共栖策略，产能扩建并不完全追随资本来源地。可能原因是，生物制造尚未到“烧钱”抢市场阶段，资金并非眼下最迫切要素；真正让企业扎根的，是产业生态和综合成本。例如，微元合成看重河北的产业配套，君合盟受益于通化的医药集群。
资本是敲门砖，产业土壤才是根基。
2. 中试平台：专用和“锁定”
中试是生物制造目前的薄弱环节，也是园区招商的重要“硬件”，能否锁定企业产能，取决于两个条件。
一是赋能放大的专用性。例如，食气生化在南京江北新区的气体发酵中试平台建成后，万吨级示范线选址也留在了江北；源天生物依托天津大学生物制造吨级中试平台，实现生物酶法rPTA实现百吨级量产，拿到订单后，2026年将投产连续化千吨级产线。
二是团队与资产的本地化沉淀。如果中试阶段没有形成沉没成本，企业扩产选址就拥有极大自由。中试平台要成为招商工具，除了通用型，也需考虑深度耦合的专用型，有利于绑定企业的核心团队和关键设备。
3. 应用场景拉动：订单为王
以应用场景消费需求驱动企业落地，效果最直接。
典型案例是招商资本。2023年成为凯赛生物的战略股东后，招商资本连续三年梯度采购十万吨级生物基聚酰胺树脂（PA），并将其导入自身覆盖的装箱、建筑、光伏、物流等业务场景，直接推动凯赛生物与合肥市政府达成战略合作。
这一模式的苛刻之处在于，需要产品已达规模量产且具备垄断地位，以及与投资方的产业场景精准匹配。目前，多数生物制造企业尚在中试或小规模量产阶段，不宜过早复制或市场“画饼”。
以上是对三种落地路径的讨论，均在发展中。从微观操作层面，以下根据调研的园区共性问题，抛转引入，留待进一步线上线下讨论，形成未来的专家共识、标准及产业成果：
· 如何穿透专利和论文，判断企业从小试到量产的工程化风险？
· 重资产投入的中试平台，如何解决使用频率低、菌种知识产权保护缺位的问题，实现可持续运营？
· “基金+园区”模式中，如何平衡招商KPI与国资保值增值、安全退出？
· 硬件建成后，如何增强园区的“软实力”，精准吸引并筛选“潜力股”项目？
五、小结与展望
图6：生物制造企业融资轮次分布
（来源：基因慧）
1. 阶段与节奏：早期融资占比73%，生物制造行业整体处于初期；B轮占比14%，头部企业已进入规模扩张和商业化验证阶段。亿元级融资频次增加，是政策驱动和中试转化成果的兑现。未来3-5年，企业将面临严苛选品和持续研发投入的考验，国资较早入场后，退出路径尚待验证。
2. 区域机遇：三四线城市的产业承载价值正在显现，张家港、南通、赣州、漯河、呼和浩特等地，正成为一线城市生物制造企业产能外溢的主要承接地，聚焦中部地区的产能扩大和西南地区医药原料基地建设。
3. 产业融合：产业资本正推动传统产业与生物经济深度融合。例如凯赛生物参股上游分子之心，新凤鸣集团投资利夫生物，欧莱雅投资未名拾光。
4. 行动建议：从短期看，可重点关注获国投系、招商系投资的头部企业产能扩建动向，以及北上深企业完成中试后的外溢选址；中长期，则需建立起系统性的产业跟踪能力，通过专家网络或第三方智库，长期深入地评估企业技术可行性与真实市场规模。
<正文完>
（本文首发于基因慧旗下行研品牌“亮观生物”）
预告：“亮观生物”将继续推出生物制造行研系列，包括：中试平台、人才地图、关键技术专利等。系统相关重点将纳入《合成生物制造行业蓝皮书》，欢迎产业园、企业等垂询合作。
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基因慧是一家生物产业咨询机构，2016年成立，为政府园区和企业提供产业规划与行业研究服务。公司聚焦细胞和基因、生物制造、BioAI等领域，参与编制国家部委产业白皮书及行业标准，连续七年发布行业蓝皮书，获十余位院士作序，致力于推动生命科技普惠和生物产业融合。
☆国自然《中国精准医学2035发展战略》执笔
☆ 国发改《战略性新兴产业发展展望》执笔
☆ 中国遗传学会生物产业促进委员会委员
☆ 中国抗癌协会肿瘤标志专业委员会战略合作单位
☆ 广东省精准医学应用学会政策研究应用分会常委
☆ 深圳市科技专家库专家，连续七年发布行业蓝皮书
☆ 参与组织机构发布多项行业共识和团体标准
☆ 为多个省市级政府产业园区提供生物产业规划