写给企业家的投融资PPT(3): 投入产出分析和风险分析

文 | 汪亮@基因慧

导读

亲临投资者和用户对基因行业了解的需求，因此梳理了肿瘤基因检测，液体活检，基因编辑，云计算，Panel设计，免疫治疗等系列PPT（回复“目录”可见原文）。同时跳出从业者的视角，站在各位O的肩膀上，看到学而优则仕的基因创业大环境下，科学家们在忙于技术转化，产业设计，用户教育等产业化问题之外，对了解资本运作的需求，本系列介绍投资思路和融资逻辑之后（分别回复“投资”，“融资”可见原文），继续分享投入产出分析和风险分析。（重点小结，IPO已受理相关企业列表见文末）

投资决策的基本问题

投资决策和基因科学研究，产品设计，商务应用，在基本问题点上是类似的，即回答三个问题：输入，输出和过程。

输入：资产评估

对输入（资产）的评估，金融体系比生命科学行业体系包含更多的维度和逻辑面：账面余额法（当前），资产重置法（倒推），市场类比法（横向），现金流量法（当前和未来的数据）。

有形资产和无形资产

类似于生物进化的不同阶段，种群中的主导个体是雄性还是雌性，类似不同经济时代，有形资产和无形资产有着不同的价值比重（权重）。

财务报表

最重要的金融决策工具。主要体现在现金流量表，类似于DNA序列，数字序列，反映相对真实的信息。

贴现率

贴现率反映了经济学一大规律：资金具有时间价值。也可以用机会成本来理解。这点是生命科学里少有的类似概念——折现。

项目评估的指标

财务净现值反映绝对值；内部收益率或贴现率反映风险；投资回收期反映了时间价值。

投资项目的生命周期

类似生物的生长发育周期，类似产品研发迭代周期，投资项目有着固有而特别的生命周期，一是在于分析预测项目造血的临界点；二是耐心；三是分别心（不可对所有项目一视同仁的期望相同进度）。

投资决策数量模型

基于各种关键量化元素建立的投资决策数量模型，其中核心是设置不同元素的权重，类似群体进化中的等位基因频率，比例大者决定主导地位。

投资回报率

这里传递一个重要金融概念：投资者购买的不是资产本身，而是资产增值。所谓性感的“独角兽”，和生物进化中的求偶讲究的“潜力股”类似。

投资风险

设计风险识别，风险评估和风险控制。这和生物对于自然界的危险做出的一系列本能反应是类似的。其中风险识别和经验有着很大的关系，体现投资人的价值所在。

风险识别

可以通过商务流程分析，和风险因素分析法进行定性和定量分析。

风险评估

这里再次应用权重的概念，通过权重反映风险的严重程度，概率反映发生概率。同时考虑时间趋势。

风险评估

类似机器学习的常用的决策树，这里项目概率树用于排除风险路径；类似种群的平衡，在动态中找出项目盈亏平衡点；同时分析不同元素的对内部收益率的影响，确定因素敏感度。

风险决策

类似生物在面对危险时的反应，投资风险决策，包括回避，分散和转移。

而在战略和战术上，核心理念是预防，这点和生物进化的金字塔尖上的高级动物：人是一致的——防患于未然。也和精准医疗的理念类似——上医治未病。

声明：

1）以上内容主要整理自《资本的游戏》（房西苑著）

2）仅供研究学习用。欢迎批发，转发。转载前请联系公众号。

编后记

#1 投融资属于经济体系：它遵循独特的经济规律和假设，其中之一是用最小的紧急代价表获取最大的经济利益，因此在投入之前，往往会做充分的投入产出分析和风险分析，考虑delivery的结果和退出机制。因此，当下和未来的数字化呈现，结果导向，风险预测和防范，非常理性。

#2 资本具有时间价值：投资更看重的是绝对增量和相对增长率，因此它需要结合当前的数据预测未来的趋势和结果，是动态的；考虑基因检测的初期发展，一般需要1-3年的孵化，5-10年的投资回报周期，是需要极强的耐性的。

#3 金融体系也是具有生命周期的：基于资本的时间价值，项目的计划，孵化，发展，盈亏和拓展，金融体系也是具有生命周期的，对于行业中不同赛道，相同赛道上不同的生命周期的企业和项目，有着不同的评判维度，战略战术和期望值。不可同日而语。

#4 以人为本：尽管有诸多模型，定理和假设，其中绕不开一个概念，权重，如何定义不同指标的权重，取决于投资决策人；在企业发展过程中，除了普遍的行业技术，需求和政策发展对整体的影响，具体到每个企业的优势，最重要的是企业决策者自身的资源，方向感，胆识和格局；投资和融资，最终看的，是关键干系人；在博弈和动态预测中去判断和把握的，是人性。

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附：IPO已受理相关基因/体外诊断公司列表

（截止2016/04/28）

表格信息来源：http://www.ipo123.cn/html/IPOsj/94783_4.html

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